德银维持百度持有评级 目标价102美元|百度|评级|目标价
2013-05-24 08:27:34   来源:   评论:0 点击: 收藏

  新浪科技讯 北京时间5月23日下午消息,德意志银行今天发布研究报告,维持百度(Nasdaq:BIDU)股票“持有”(Hold)评级,以及102美元的目...

  新浪科技讯 北京时间5月23日下午消息,德意志银行今天发布研究报告,维持百度(Nasdaq:BIDU)股票“持有”(Hold)评级,以及102美元的目标股价不变。

  以下为报告概要:

  概述

  百度管理层出席了我们举办的dbAccess Asia大会,进一步分享了百度的移动战略,特别是在移动搜索和移动地图等领域的进展。根据这次会议的内容,我们最终决定维持对百度股票的“持有”评级。

  移动业务

  虽然百度针对SME(中小企业)客户群推出了一系列工具,如网页应用在线生成服务平台SiteApp,并且也取得了积极进展,但我们觉得这些工具的普及率仍然很低,无法支持大规模移动商业化举措。

  我们估计,移动端关键词的CPC(每次点击费用)比桌面端低了50%。百度管理层表示,公司移动业务目前正处于构建品牌认知度的初级阶段。百度今年在全国200多座城市开展了推广活动,主要专注于建立这种品牌认知度。

  估值

  由于与移动业务相关的投入增加,我们将百度2013年和2014年的每股收益预期分别下调3%和4%。我们预计,百度2013年全年非GAAP每股收益为5.24美元,2013年至2015年复合增长率为22%,PEG(即市盈率相对盈利增长的比率)为0.9倍。鉴于此,我们维持对百度股票的“持有”(Hold)评级,以及102美元的目标股价不变。但0.9倍的PEG比率表明,百度未来12个月的利润风险加大。

  重要上行因素

  ——流量份额流失好于预期

  ——成本控制好于预期

  ——品牌广告市场的份额上升

  重要下行风险

  ——流量份额流失坏于预期

  ——成本控制坏于预期

  ——移动搜索商业模式:移动搜索是百度一项相对较新的业务,CPC更低,给合作伙伴的分成更高,这些因素可能会抑制利润率;

  ——宏观经济不确定性:经济发展持续疲软可能会不利于中小企业在百度上面的投入;

  ——由于对人员和基础设施的重大投入,以及品牌广告扩张,百度的利润率恐怕会下滑。(扬帆)



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