新浪科技讯 北京时间5月23日下午消息，德意志银行今天发布研究报告，维持百度(Nasdaq:BIDU)股票“持有”(Hold)评级，以及102美元的目标股价不变。
以下为报告概要：
概述
百度管理层出席了我们举办的dbAccess Asia大会，进一步分享了百度的移动战略，特别是在移动搜索和移动地图等领域的进展。根据这次会议的内容，我们最终决定维持对百度股票的“持有”评级。
移动业务
虽然百度针对SME(中小企业)客户群推出了一系列工具，如网页应用在线生成服务平台SiteApp，并且也取得了积极进展，但我们觉得这些工具的普及率仍然很低，无法支持大规模移动商业化举措。
我们估计，移动端关键词的CPC(每次点击费用)比桌面端低了50%。百度管理层表示，公司移动业务目前正处于构建品牌认知度的初级阶段。百度今年在全国200多座城市开展了推广活动，主要专注于建立这种品牌认知度。
估值
由于与移动业务相关的投入增加，我们将百度2013年和2014年的每股收益预期分别下调3%和4%。我们预计，百度2013年全年非GAAP每股收益为5.24美元，2013年至2015年复合增长率为22%，PEG(即市盈率相对盈利增长的比率)为0.9倍。鉴于此，我们维持对百度股票的“持有”(Hold)评级，以及102美元的目标股价不变。但0.9倍的PEG比率表明，百度未来12个月的利润风险加大。
重要上行因素
——流量份额流失好于预期
——成本控制好于预期
——品牌广告市场的份额上升
重要下行风险
——流量份额流失坏于预期
——成本控制坏于预期
——移动搜索商业模式：移动搜索是百度一项相对较新的业务，CPC更低，给合作伙伴的分成更高，这些因素可能会抑制利润率；
——宏观经济不确定性：经济发展持续疲软可能会不利于中小企业在百度上面的投入；
——由于对人员和基础设施的重大投入，以及品牌广告扩张，百度的利润率恐怕会下滑。(扬帆)
