新浪科技讯 北京时间5月22日晚间消息，投资公司T.H.Capital今日发布投资报告，维持当当网股票(NYSE:DANG)“持有”评级。
以下为报告内容摘要：
当当2013财年第一季度业绩十分强劲，营收和每股摊薄收益预期均高于华尔街预期。我们认为，正是较高的毛利率支持着当当股价。当当第一财季毛利率为17.2%，高于上年同期的14.2%和去年第四财季的13.4%，为2011财年第二季度以来的最高纪录。利润率的提升主要得益于市场平台战略，以及特定高利润率的自我采购日用品。我们预计，当当利润率将继续提升，但距离盈利还有很长一段距离。为此，我们继续维持当当股票“持有”评级。
价格竞争推动GMV快速增长：在过去的一年中，当当学会如何利用价格折扣来作为推动营收增长的工具。在京东等竞争对手没有行动之前，当当就启动了营销战，并产生了很好的效果。这些促销活动不仅推动了流量增长，同时还为当当的市场平台带去了流量。表面上看，第一财季媒体产品营收涨幅从去年第四季度的30%降至24%，但日用品GMV(总商品价值量，包括自我采购和市场平台)涨幅从去年第四季度的47.7%提高到58.7%。今年第二季度，当当又启动了多次促销活动。
自我采购产品推动利润率增长：当当第一财季毛利率达到了17.2%，为2011财年第二季度以来的最高水平。从而推动第一财季每股摊薄亏损降至0.15美元，好于华尔街预期的每股摊薄亏损0.18美元。毛利率同比增长主要得益于其他营收的增长，市场平台业务和婴儿、高档服饰和家居装饰等领域的自我采购业务。
第二财季营收预期低迷：当当预计第二财季净营收将达到人民币14.86亿元(约合2.393亿美元)，同比增长23%，环比增长11.4%。该预期低于华尔街预期的2.481亿美元(约合人民币15.409亿元)，同比增长30.5%。
调整业绩预期：我们将当当第二财季营收预期从2.501亿美元调低至2.392亿美元，将每股摊薄亏损预期从0.19美元调整为0.12美元。整个2013财年，我们将营收预期从10.616亿美元调低至10.331亿美元，将每股摊薄收益预期从0.83美元调整为0.48美元。
估值：我们继续维持当当网股票“持有”评级。(李明)
